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365体育备用网址資產評估學筆記__本科段(13)

365体育备用网址資產評估學筆記__本科段(13)

 

  (二)資產未來收益期有限的情況 khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  在資產未來預期收益具有特定時期的情況下,通過預測有限期限內各期的收益額,以適當的折現率進行折現,各年預期收益折現值之和,即為評估值,khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  1.基本公式khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  2.純收益每年不變,有以下計算式:khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  3.純收益在若干年后保持不變,其計算公式為:khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  其成立條件是:khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  ①純收益在t年(含第t年)以前有變化;khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  ②純收益在t年(不含第t年)以后保持不變;khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  ③收益年限有限為n;khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  ④r大于零khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  (三)資產未來收益無限期的情況khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  無限收益期的情況下,有兩種情形:khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  1.未來收益年金化的情形。khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  (1)思路:khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  首先預測其年收益額,然后對年收益額進行本金化處理,即可確定其評估值。khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  (2)基本公式為:資產評估值(收益現值)=年收益額/本金化率khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  (3)當R1=R2=……Rn=A時(幾個年的預期收益額相等時候),khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  假設未來預期收益分別為R1、R2……Rn,折現率為r,折現值之和為PV,則有:khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  PV=A×[1/(1+r) +1/(1+r)2+……1/(1十r)n]khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  =A×[1-1/(1+r)n]/rkhj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  PV=A/rkhj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  (4)未來預期收益盡管不完全相等,但生產經營活動相對穩定,各期收益相差不大khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  ①預測該項資產未來若干年(一般為5年左右)的收益額,并折現求和。khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  ②通過折現值之和求取年等值收益額。khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  ③將求得的年等值收益額進行本金化計算,確定該項資產評估值。khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  PV=A/rkhj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  即把開始的前5年左右的收益額平均化后視做整個無限年限的收益額的平均收益額khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  2.未來收益是不等額的情形。khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  (1)首先預測未來若干年內(一般為5年)的各年預期收益額,對其進行折現。khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  (2)再假設從若干年的最后一年開始,以后各年預期收益額均相同,將這些收益額進行本金化處理khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  (3)將前后兩部分收益現值求和。khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  應當指出,確定后期年金化收益的方法,一般以前期最后一年的收益額作為后期永續年金收益,也可預測后期第一年的收益作為永續年金收益。khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  (四)舉例:khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  某收益性資產預計未來5年收益額分別是12萬元、15萬元、13萬元、11萬元和14萬元。假定從第六年開始,以后各年收益均為14萬元,確定的折現率和資本化率為10%.確定該收益性資產在持續經營下和50年收益的評估值。(注意這個題目告訴的折現率和本金化率相等,如果不相等在應該分別選用)khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  (1)永續經營條件下的評估過程:khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  ①確定未來5年收益額的現值。khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  =12×0.9091+15×0.8265+13×0.7513+11×0.6830+14×0.6209khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  =49.2442(萬元)khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  計算中的現值系數,可從復利現值表中查得。khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  ②將第六年以后的收益進行本金化處理,即(14/10%)=140(萬元)khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  ③最后,確定該企業評估值:企業評估價值:khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  49.2442+140×0.6209khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  =136.17(萬元)khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  (2)50年的收益價值評估過程:khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  =49.2442+140×0.6209×(1-0.0137)khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  =49.2442+85.7351khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

  =134.98(萬元)khj365投注平台_365bet官网本科_365bet官网報名_首頁

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